El regulador de Nueva York inicia investigación al emisor de Stablecoin Paxos – ¿Binance BUSD en problemas?

Emilio J. Pérez
| 6 min read

Recientemente, se ha iniciado una investigación contra Paxos por parte del Departamento de Servicios Financieros de Nueva York (NYDFS). Dicha investigación podría afectar de soslayo a Binance USD, ya que se da la circunstancia de que Paxos es el emisor de dicha stablecoin.

Antes de aventurar cualquier posible resolución, vamos a ver cuál es el alcance de la posible investigación, los efectos que tendría sobre las stablecoins en su conjunto y las alternativas que podemos escoger para no caer en situaciones desagradables.

¿En qué consiste la investigación que pesa sobre Paxos?

Por el momento no ha trascendido la naturaleza de la investigación, se pretende llevar con discreción y no se han pronunciado ni la entidad investigadora ni la entidad investigada. 

En 2021 Paxos recibió una licencia provisional para operar emitida por la Oficina del Controlador de la Moneda de EEUU, es probable que la investigación esté ligada con el seguimiento que se le hace respecto al cumplimiento de los requisitos

Sin embargo, tampoco es algo confirmado hasta estos momentos. La revista Fortune habló recientemente de una posible revocación de dicha licencia, pero esa información fue desmentida al poco tiempo por la propia Paxos.

Otra opción podría ser que la investigación provenga de la licencia de moneda virtual que le otorgó la New York State Department of Financial Services (NYDFS). El pasado mes de junio este ente publicó una nueva Guía Reguladora, estableciendo criterios fundamentales para las stablecoins respaldadas por USD utilizadas por entidades reguladas por el DFS, como es el caso de Paxos.

Tras la publicación de la Guía, se esperaba que los emisores que actualmente emiten stablecoins respaldadas por dólares estadounidenses bajo la supervisión del DFS cumplieran con la norma en un plazo de tres meses. 

¿Es posible que Paxos haya incumplido esta directriz o que la haya cumplido de forma irregular? No lo sabemos de momento, pero sería una causa para iniciar una investigación en su contra.

Binance USD, la stablecoin en el punto de mira

Como ya anticipamos al inicio del artículo, Paxos es la encargada de emitir la stablecoin Binance USD (BUSD). Dentro de la poca información que está trascendiendo en todo este caso, lo que sí sabemos es que el supervisor ha ordenado paralizar las nuevas emisiones de Binance USD hasta que se resuelvan las investigaciones

Por supuesto, la stablecoin ha sido la primera en experimentar la sacudida por la noticia:

Detalle de cotización BUSD a 1 día / Fuente: CoinMarketCap

De manera lógica, Chanpeng Zhao, dueño de Binance, ha salido al paso reafirmando la confianza de su compañía en Paxos, al tiempo que recordaba que BUSD pertenece en su totalidad a Paxos, por lo que la relación entre ambas entidades es más parecida a la de una licencia de marca que otra cosa:

¿Cómo se han comportado el resto de stablecoins?

La pregunta que se han hecho muchos inversores es la siguiente: ¿corren peligro de contagio mis stablecoins? Pues, por suerte, no.

En primer lugar, debemos de decir que nos encontramos ante el inicio de una investigación y no ante un dictamen firme o un escándalo hecho público. Este tipo de actuaciones se realizan con cierta frecuencia, por lo que de por sí no nos indican nada, salvo el hecho de que estemos alerta.

En segundo lugar, conviene señalar que las stablecoins poseen diferentes mecanismos para garantizar el valor de su moneda al respecto de la replicada, por lo que no resulta tan sencillo ver un contagio entre tokens. 

Por último, podemos aducir que las principales stablecoins que encontramos en el mercado poseen un volumen de negociación y de liquidez suficiente como para soportar este tipo de noticias. 

Señalar que, en cualquier caso, la correlación que muestran las stablecoin entre sí es muy baja. Podemos ver aquí la matriz de correlaciones comparada de DAI, USDT, USDC y BUSD:

Detalle matriz de correlaciones de DAI, USDT, USDC y BUSD / Fuente: Cryptowatch

Así, podemos ver que las divisas no han tenido el mismo comportamiento negativo que BUSD, de hecho algunas stablecoins como USDT han reportado beneficios al mismo tiempo, lo que nos lleva a pensar en una salida de capitales desde Binance USD a Tether.

Detalle de cotización USDT a 7 días / Fuente: CoinMarketCap

En el caso de USDC, la noticia tampoco alteró mucho la cotización, que por lo demás había mantenido una cierta volatilidad a lo largo de estos días:

Detalle de cotización USDC a 7 días / Fuente: CoinMarketCap

Donde quizás sí que hubo una mayor presión bajista fue en DAI, stablecoin que además había venido experimentando ciertas turbulencias en los días previos:

Detalle de cotización DAI a 7 días / Fuente: CoinMarketCap

Resucita el fantasma de Terra

La noticia de la investigación de Paxos ha cogido por sorpresa a muchos analistas e inversores, que de refilón han rememorado la caída de Terra USD (UST), la ya extinta stablecoin de la plataforma Terra que se llevó por delante no sólo a este ecosistema, sino también a buena parte de las criptomonedas cotizadas. 

De hecho, la caída producida en mayo borró de golpe cerca de 600.000 millones de dólares en capitalización global del universo crypto:

Detalle de la caída del agregado crypto en mayo de 2022 / Fuente: CoinMarketCap

Por suerte, para nosotros el caso de Paxos dista completamente del caso de UST, puesto que uno es simplemente una investigación llevada a cabo por el regulador y el otro fue un fallo en el algoritmo que mantenía la estabilidad de la stablecoin. Dicho algoritmo falló a causa de una venta masiva de tokens Terra USD, provocada por ciertos cambios de condiciones en uno de los DeFI más famosos del ecosistema Terra.

Protegerse debidamente de los efectos de Paxos

Si bien es cierto que Paxos no apunta a un terremoto como el de Terra, nunca está de más estar debidamente resguardado de los vaivenes del mercado. A tal efecto, siempre recomendamos trabajar con intermediarios que nos permitan una custodia segura de nuestras inversiones y mucha agilidad operativa para poder modificarlas y adaptarlas a cada momento.

Una de las plataformas preferidas para invertir con estos supuestos es eToro, que con 25 millones de clientes a sus espaldas y más de 60 criptomonedas a elegir, se sitúa como un referente de la inversión crypto. 

También suele ser buen consejo el diversificar la cartera con tokens que descorrelacionen entre sí. Si queremos que la descorrelación sea total, podemos acudir directamente a ICOs en donde no sólo invertiremos con fuertes descuentos, sino que también tendremos el token alejado del mercado temporalmente hasta su listado. 

A este respecto pueden destacar nombres como Fight Out (FGHT), la primera gran incursión del fitness en el metaverso, o Meta Masters Guild (MEMAG), la plataforma de videojuegos P2E independientes optimizada para smartphone.

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