Michael Saylor afirma que MicroStrategy es una mejor opción a los ETF de Bitcoin

Emilio J. Pérez
| 3 min read
Michael Saylor afirma que MicroStrategy es una mejor opción a los ETF de Bitcoin

Pocos defensores del Bitcoin pueden rivalizar con Michael Saylor. Este empresario, cofundador de la empresa de software norteamericana MicroStrategy (MSTR) y entusiasta de las criptomonedas, ha logrado ser más conocido por su apologética sobre la criptomoneda reina que por sus éxitos en los negocios.

Su compañía fue pionera en la adopción de los Bitcoin como un activo más para el balance, lo que en su momento le supuso fuertes críticas. Mientras figuras como Jamie Dimon de JP Morgan querían defenestrar al mercado crypto, Saylor lo reivindicaba como el dinero del futuro.

Crisis de por medio, quiebras de FTX o Terra de fondo y una actividad frenética en los juzgados por parte de la SEC, no han impedido que MSTR prosiga su camino.

A día de hoy se trata de la entidad jurídica/compañía con mayor cantidad de Bitcoin en su balance: 190.000 BTC, con un precio medio ponderado de 31.224 $.

Por hacernos una idea de la envergadura, la suma total de BTC que hay en los 9 ETF de Bitcoin al contado actuales es de 181.000 unidades.

Evolución del balance de BTC en MicroStrategy / Fuente: MicroStrategy

La cuestión es que, aprovechando una reunión con inversores el pasado 6 de febrero, Michael Saylor salió al ataque de los ETF.

En concreto, quiso poner en valía la figura de MicroStrategy como una opción más atractiva que los fondos cotizados. A fin de cuentas, la operativa es muy similar (se compran y venden en horario de bolsa y mercado regulado). Pero comprando MSTR tenemos una empresa y un balance de BTC, mientras que con un ETF sólo tenemos un balance de BTC.

¿Y si Michael Saylor tuviera razón?


En concreto, Saylor ha querido basarse en cuatro pilares sobre los que puede compararse con un ETF, y este ha sido el resultado:

  • Estructura empresarial: MicroStrategy es una empresa al uso, la inversión en ella nos proporciona un control activo de la misma y además no acarrea gastos de gestión de ningún tipo. Los ETF de Bitcoin, por su parte, son estructuras operadas por un tercero, que nos cobra comisiones y además no ejerce actividad operativa alguna.
  • Desarrollo tecnológico y software: Un ETF no crea nada, simplemente replica a un mercado. En cambio, MicroStrategy tiene una larga trayectoria como desarrollador de software empresarial. Esto puede tener aplicaciones futuras que impliquen al propio Bitcoin en la ecuación.
  • Generación de beneficios: Al ser MicroStrategy una empresa viva, diariamente genera ganancias por la venta de sus productos y servicios. Esto hace que, en un momento de lateralidad del mercado de Bitcoin, MSTR pueda revalorizarse por la marcha de su negocio.
  • Aprovechamiento de los mercados de capitales: Los ETF no pueden acudir al mercado de capitales, emitiendo deuda o empleando el apalancamiento para potenciar sus beneficios. MicroStrategy en cambio sí puede hacerlo.

Al margen de la opinión que pueda despertar este empresario entre los inversores, pues su halo de gurú en ocasiones ha llegado a ser controvertido, es posible que no vaya desencaminado en su argumentación.

Las acciones de MSTR brillan a la luz del Bitcoin


Pero, por si todo esto resultase insuficiente o demasiado etéreo, nos basta con acudir a las gráficas de rendimiento que ha tenido MicroStrategy desde el pasado 10 de agosto de 2020, cuando la empresa adoptó la estrategia de Bitcoin.

En la siguiente imagen se puede ver el crecimiento comparado de MicroStrategy frente a otros activos, bien sean los Siete Magníficos, los grandes índices o incluso el propio Bitcoin. La fecha comparable la vamos a tomar hasta el 2 de febrero del presente año.

Así, mientras que Microsoft ha crecido un 97%, el S&P500 un 48% o el propio Bitcoin un 260%, el crecimiento de MicroStrategy ha sido del 305%.

Evolución comparada de MSTR desde el 10 de agosto de 2020 hasta el 2 de febrero de 2024 / Fuente: MicroStrategy

Es importante señalar además que, bajo la batuta de Michael Saylor, MicroStrategy ha sido un comprador disciplinado.

A pesar de la debacle que supuso la llegada del criptoinvierno, la empresa mantuvo su ritmo de compras periódicas con el fin de igualar la tasa de coste medio. Por ejemplo, en septiembre de 2022 compró 301 BTC cuando la unidad estaba a 19.852 $. Poco después, el 24 de diciembre de ese mismo año, adquirió 810 BTC a un precio de 16.776 $ cada criptomoneda.

Evolución de las compras, el precio de BTC y el precio promedio en MicroStrategy / Fuente: SaylorTracker

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