¿Qué es una oferta de token de seguridad (STO)?

Una oferta de token de seguridad (STO) es un proceso similar a un ICO en el que un inversor intercambia dinero por monedas o tokens que representan su inversión. Sin embargo, a diferencia de las ICO,  las STO van un paso más allá y distribuyen tokens que caen bajo el estado de valores. Están vinculados a un activo de inversión subyacente de una manera como acciones, bonos, fideicomisos de inversión inmobiliaria (REIT) u otros fondos.

Las STO, entonces, distribuyen valores. Estos tokens son instrumentos financieros fungibles y negociables con un valor monetario adjunto, como una parte de una propiedad o una empresa.

Los tokens de seguridad se negocian en plataformas especializadas. Los exchanges que desean ofrecer el comercio de tokens de seguridad deben cumplir plenamente con las regulaciones, incluidas las investigaciones exhaustivas sobre las listas de tokens, el intercambio de datos y los procedimientos de incorporación de inversores. 

¿Cuáles son los beneficios de STO?

Durante la manía de las ICO 2017-2018, muchos emisores de tokens han vendido a los inversores bolsas de tokens sin ningún derecho económico, valor o respeto por las leyes de valores existentes.

Las ofertas de tokens de seguridad están destinadas a ser una alternativa que cumpla con las regulaciones a las ventas corrientes de tokens. Su objetivo es corregir las desigualdades percibidas por parte de los inversores, como otorgar a los tenedores de tokens de valor derechos sobre dividendos u otras fuentes de ingresos predefinidas.

Los tokens STO también son beneficiosos para los emisores. No es necesario proclamar que éstos no tienen ningún valor económico intrínseco y, por lo general, tienen obligaciones de partes interesadas claramente definidas con respecto a su distribución, el procedimiento de emisión y las transacciones secundarias.

Otras ventajas que vienen con los tokens de seguridad son:

• Credibilidad. El espacio ICO es un caos, por decir lo menos. Muchas personas fueron estafadas, incluso muchos proyectos no cumplieron con lo prometido y la mayoría de los inversores siguen estancados con tokens inútiles. Por el contrario, las STO siguen todas las regulaciones y permiten que la blockchain y las criptomonedas recuperen cierta credibilidad.
• Mejora de las finanzas tradicionales. Si bien los valores tradicionales son lentos y costosos debido a su antigua infraestructura y llenos de intermediarios, los tokens de seguridad facilitan los servicios a un costo menor.
• Programabilidad. Los tokens de seguridad se pueden programar y hacer cumplir mediante contratos inteligentes.
• Libre mercado. Las fronteras o las regulaciones locales no limitan los tokens de seguridad.
• Muchos inversores. Los acuerdos de seguridad tradicionales involucran solo a individuos locales, mientras que los tokens de seguridad están abiertos a cualquier persona en Internet.
• Reducción de la manipulación institucional. Un libre y abierto mercado con menos mediadores debería reducir la manipulación del mercado, al menos en teoría.
• Más liquidez. Los tokens de seguridad se negociarán en bolsas de valores especializadas para que los inversores tengan una forma conveniente de liquidar sus activos.

Más importante aún, los tokens de seguridad y las STO permiten a las empresas crear un nuevo conjunto de partes interesadas con permutaciones de roles de deuda, capital o contribuyentes. Como tal, los tokens de seguridad generalmente se consideran una mejora con respecto a las ICO. Abordan los defectos fundamentales que rodean las ventas de tokens de servicios públicos y tienen el potencial de mejorar los valores tradicionales.

¿Cómo determinar si un token es un valor?

El método más común para diferenciar los valores de los tokens de servicios públicos es mediante la prueba de Howey. Su título se refiere a un caso de la Corte Suprema de Estados Unidos de 1946 que involucró a Howey Company of Florida. El caso es que la compañía decidió arrendar la mitad de su propiedad a especuladores, basándose en el supuesto de que les generaría ganancias como resultado del trabajo de otra persona, pero no registró las transacciones con la Comisión de Bolsa y Valores de EE.UU. (SEC).

Cuando el caso finalmente llegó a la Corte Suprema, se consideró sin precedentes y requirió un nuevo método para evaluar qué constituye una garantía. Por lo tanto, The Howey Test se hizo realidad.

Según la prueba, una transacción se considera un valor si cumple los siguientes criterios:

• Es una inversión de dinero.
• La inversión es en una empresa común.
• Existe una expectativa de lucro del trabajo de los promotores o del tercero.

Un token que pasa la prueba de Howey se considera un token de seguridad.

Diferencia entre tokens de seguridad y valores tokenizados

Es fácil confundir tokens de seguridad con valores tokenizados. La diferencia fundamental entre los dos es que los tokens de valores son valores de nueva emisión que funcionan en un libro mayor distribuido, mientras que los tokenizados son sólo representaciones simbólicas de productos financieros ya existentes. Básicamente, si emitió un nuevo producto financiero con características de seguridad, es un token de seguridad. Si toma un activo existente y lo envuelve en un token, es un valor tokenizado.

A pesar de una apariencia y terminología similares, la emisión de tokens de valor no tiene nada que ver con los valores tokenizados.

Una breve historia de las ofertas de tokens de seguridad

La primera oferta de token de seguridad fue lanzada por Blockchain Capital (BCAP) el 10 de abril de 2017. La STO recaudó US$10.000.000 en un solo día. Desde entonces, las STO han seguido ganando terreno a lo largo de 2018 y 2019 hasta el día de hoy. Aquí hay una breve línea de tiempo que muestra varias otras STO notables.

Plataformas de lanzamiento de STO

Los proyectos líderes que ayudan a las empresas a lanzar su STO son:

• Polymath (POLY)
• Securitize
• Harbor
• Swarm

Por lo general, ayudan a las empresas con STO en términos de asistencia regulatoria, procesos, emisión de tokens y otros asuntos relacionados.

¿Puede participar en una STO?

En los Estados Unidos, las STO son sólo para inversores acreditados; pero si vive fuera de los EE.UU., esta regla no se aplica a usted y puede participar en la mayoría de las STO. Sin embargo, es posible que se apliquen restricciones más específicas, así que asegúrese de consultar con su jurisdicción local antes de invertir.

La inversión en criptoactivos no está regulada, puede no ser adecuada para inversores minoristas y perderse la totalidad del importe invertido.